Le banche centrali si dividono: la Bank of Japan ai massimi da oltre trent'anni, Fed e BoE ferme

Per anni le grandi banche centrali si sono mosse quasi all'unisono. Non più. La settimana di riunioni di metà giugno ha fotografato una divergenza netta, figlia di un'inflazione tornata a salire sotto la spinta dei prezzi dell'energia e delle tensioni in Medio Oriente.

La svolta più simbolica arriva dal Giappone: il 16 giugno la Bank of Japan ha alzato il tasso di riferimento all'1,00%, il livello più alto da oltre tre decenni, dopo anni di politica ultra-espansiva. Pochi giorni prima la Banca Centrale Europea aveva deciso il suo primo rialzo dal 2023, portando il tasso sui depositi al 2,25%. Sul fronte opposto, la Federal Reserve ha lasciato i tassi fermi al 3,50-3,75% — prima riunione presieduta dal nuovo numero uno Kevin Warsh, con un comunicato dal tono più restrittivo — e la Bank of England ha mantenuto il costo del denaro al 3,75%.

Il filo comune è l'energia: l'impennata dei prezzi ha rimesso l'inflazione al centro, e ciascun istituto risponde secondo la propria congiuntura. Per i mercati, e per chiunque costruisca modelli quantitativi, il messaggio è che il "regime" è cambiato: la fase dei tagli coordinati e della volatilità compressa appartiene, almeno per ora, al passato.

For years the major central banks moved almost in unison. No longer. The mid-June week of meetings captured a sharp divergence, the product of inflation rising again under the push of energy prices and Middle East tensions.

The most symbolic turn comes from Japan: on June 16 the Bank of Japan raised its policy rate to 1.00%, the highest level in over three decades, after years of ultra-loose policy. A few days earlier the European Central Bank had decided its first hike since 2023, taking the deposit rate to 2.25%. On the opposite side, the Federal Reserve held rates at 3.50-3.75% — the first meeting chaired by new head Kevin Warsh, with a more hawkish statement — and the Bank of England kept the cost of money at 3.75%.

The common thread is energy: the surge in prices has put inflation back at the centre, and each institution responds according to its own conditions. For markets, and for anyone building quantitative models, the message is that the "regime" has changed: the phase of coordinated cuts and compressed volatility belongs, at least for now, to the past.